20181119前海期貨油脂油料周報：豬瘟持續(xù)蔓延 供需趨于寬松
發(fā)布日期：2018-11-19 08:30:00
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作者：投資研究中心
??核心觀點
n? 豆系：中美和談仍持續(xù)推進(jìn)，且不排除G20前后達(dá)成部分協(xié)議的可能。外加豐產(chǎn)及巴西增加種植面積等因素，供給寬松格局明確。豆類庫存總體居于高位，但近期有所分化，豆油去庫而豆粕累庫，外加飼料配方調(diào)整及非洲豬瘟不斷蔓延，豆類市場整體不樂觀，其中蛋白粕供需格局更悲觀。
n? 菜籽系：盡管中國及加拿大、歐盟等主產(chǎn)區(qū)中遠(yuǎn)期油菜籽供給不樂觀，但目前庫存偏高，菜粕面臨需求淡季，庫存更較前周比大增74%。貿(mào)易和談背景下豆類可能擠壓油菜籽市場，供需格局尚難樂觀。
n? 棕櫚油：SPPOMA預(yù)計馬棕油11月1-15日產(chǎn)量下降2.33%，單產(chǎn)下降0.96%；SGS數(shù)據(jù)則顯示馬棕油出口較10月同期環(huán)比增加1%。11月棕櫚油產(chǎn)地季節(jié)性減產(chǎn)將開始，中國棕櫚油庫存亦較低，目前供需壓力較小，但貿(mào)易和談短期仍將抑制走勢。
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?策略建議
豆粕或受疫情及飼料配方政策調(diào)整影響，繼續(xù)看多油粕比，目前1.724，中期預(yù)期回歸至2以上，歷史平均水平為2.1。
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??風(fēng)險提示
1)?? 中美貿(mào)易和談未能達(dá)成明確協(xié)議。
2)?? 天氣等自然因素影響。
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