20190114前海期貨油脂油料周報(bào)：豬瘟影響持續(xù)擴(kuò)展 豆粕需求利空
核心觀點(diǎn)
n? 豆系：供給方面，中國(guó)仍將繼續(xù)尋求進(jìn)口美豆。此外，盡管南美干旱影響巴西增產(chǎn)預(yù)期，但幅度有限。需求方面，近兩周?chē)?guó)內(nèi)最大生豬及種豬非洲豬瘟案例爆出，需求下滑擔(dān)憂加劇?？傮w而言，中美貿(mào)易談判樂(lè)觀背景下，豆類(lèi)供需總體偏寬松。預(yù)期豆類(lèi)震蕩偏空概率大，豆粕空頭壓力更大。
n? 菜籽系：菜油庫(kù)存同比去年增近八成，仍為偏高水平。菜粕進(jìn)口稅率調(diào)整為零關(guān)稅，并面臨需求淡季。此外，中美和談豆類(lèi)進(jìn)口可能擠壓油菜籽市場(chǎng)，預(yù)期供需格局短期仍難樂(lè)觀。但是，全球菜籽主產(chǎn)區(qū)面臨減產(chǎn)，菜油臨儲(chǔ)基本消耗，中期有望開(kāi)始去庫(kù)存。
n? 棕櫚油：12月馬來(lái)棕油環(huán)比下降2%至181萬(wàn)噸，但降幅低于市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)月末庫(kù)存增加6.9%至322萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。不過(guò)，在印度調(diào)降進(jìn)口稅等因素影響下，1月前10日馬棕油出口大增53%，外加減產(chǎn)季的持續(xù)影響，產(chǎn)區(qū)棕油供需格局有望小幅改善。但國(guó)內(nèi)棕油進(jìn)口供給壓力偏大，預(yù)期表現(xiàn)弱于外盤(pán)。
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策略建議
1）豆粕偏空；入場(chǎng)點(diǎn)位2600附近，止盈2300，止損2700；
2）建議持有油粕比多頭，目前1905合約比值2.12，過(guò)往五年均值為2.16，樂(lè)觀可看2.3以上。
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風(fēng)險(xiǎn)提示
中美貿(mào)易談判反復(fù)；豬瘟緩解；天氣等自然因素影響。
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