20190220前海期貨：金鉆精選
宏觀重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：1月外匯占款余額。
交易提示：中國(guó)央行數(shù)據(jù)顯示，1月中國(guó)外匯占款余額為21.3萬(wàn)億元，環(huán)比上月減少12.14億元人民幣。
盤面影響：外匯占款持續(xù)下滑但幅度收窄，對(duì)貨幣及信用政策邊際寬松影響有限。國(guó)內(nèi)政策底已確認(rèn)，預(yù)期A股及人民幣有望延續(xù)震蕩反彈。
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油化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：原油供應(yīng)；頁(yè)巖油產(chǎn)量。
交易提示：有報(bào)道稱，俄羅斯和沙特領(lǐng)導(dǎo)人在最近的會(huì)議中贊揚(yáng)了雙方的合作，并支持兩國(guó)繼續(xù)在全球能源市場(chǎng)進(jìn)行合作；EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月頁(yè)巖油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加8.4萬(wàn)桶至839.7萬(wàn)桶/日。
盤面影響：俄羅斯和沙特將繼續(xù)進(jìn)行合作，減輕市場(chǎng)對(duì)俄羅斯執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議的擔(dān)憂；美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量繼續(xù)提高，增加市場(chǎng)供應(yīng)。短期原油價(jià)格震蕩偏強(qiáng)的概率較大。
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煤化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：甲醇現(xiàn)貨價(jià)格部分上調(diào)。
交易提示：多地甲醇現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，山西南部、黑龍江和四川部分廠商上調(diào)出場(chǎng)價(jià)格；截止上周四的甲醇港口庫(kù)存較高，華東和華南港口合計(jì)達(dá)到83.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.5%。
盤面影響：港口庫(kù)存高企將抑制甲醇價(jià)格表現(xiàn)，在下游甲醇制烯烴產(chǎn)能恢復(fù)之前，甲醇價(jià)格難有良好表現(xiàn)。
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黑色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：現(xiàn)貨成交情況。
交易提示：昨日上海地區(qū)主流鋼廠資源下跌10-20左右，報(bào)價(jià)3720-3730，成交不好。北材及國(guó)標(biāo)資源報(bào)價(jià)3710-3730，較前一日下跌20左右，成交稍有釋放。
盤面影響：等待需求釋放，短期螺紋鋼將以震蕩為主。
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農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示
? ? ? ? ? 重點(diǎn)關(guān)注：菜籽系庫(kù)存。
交易提示：截至2月15日，沿海地區(qū)油菜籽庫(kù)存報(bào)35.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.5萬(wàn)噸，但庫(kù)存處于歷史同等中等水平；菜粕庫(kù)存報(bào)1.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.5萬(wàn)噸，未執(zhí)行合同報(bào)15.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸。沿海和華東地區(qū)菜油庫(kù)存報(bào)59萬(wàn)噸，環(huán)比增加2萬(wàn)噸，沿海未執(zhí)行合同報(bào)32萬(wàn)噸，環(huán)比下降2萬(wàn)噸。菜籽油廠開(kāi)機(jī)率報(bào)4%，壓榨量2萬(wàn)噸，節(jié)后開(kāi)機(jī)恢復(fù)緩慢。
盤面影響：菜油庫(kù)存短期仍處中等偏高區(qū)間，但未來(lái)油料供給存在不確定性，且臨儲(chǔ)去庫(kù)存基本完成，中期走勢(shì)偏向樂(lè)觀。菜粕受制于需求及進(jìn)口政策放開(kāi)，價(jià)格仍難樂(lè)觀。
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軟商品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：保稅庫(kù)庫(kù)存；鄭棉倉(cāng)單數(shù)量。
交易提示：截止2019年2月18日，張家港口岸保稅棉花總庫(kù)存42536噸，其中：烏茲別克斯坦棉1041噸，美棉12862噸，澳棉6416噸，印度棉5893噸，喀麥隆棉1547噸，以色列棉392噸，巴西棉12013噸，墨西哥棉244噸，希臘棉999噸，南非棉500噸。截至2月19日，鄭棉倉(cāng)單情況：注冊(cè)倉(cāng)單17215（+24）張，有效預(yù)報(bào)2040（+24）張。倉(cāng)單及預(yù)報(bào)總量：19255（+48）張。
盤面影響：春節(jié)長(zhǎng)假過(guò)后，下游紡織企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，紡企補(bǔ)庫(kù)或?qū)㈤_(kāi)始，建議逢低布局長(zhǎng)線多單。
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期權(quán)重點(diǎn)提示
? 重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比；隱含波動(dòng)率。
交易提示：（1）截至2019年2月19日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比為79.68%，較上一個(gè)交易日81.71%下降2.03個(gè)百分點(diǎn)。隱波率偏高，預(yù)估繼續(xù)上升的概率偏低，可逢高做空波動(dòng)率。
（2）截至2019年2月19日，玉米期貨主力合約對(duì)應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為13.06%，較上一交易日13.17%下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。中美貿(mào)易磋商進(jìn)展順利，同時(shí)考慮到短期現(xiàn)貨供給持續(xù)增加，而下游需求未見(jiàn)明顯恢復(fù)，玉米價(jià)格上方承壓明顯，且看空預(yù)期已逐步釋放，建議構(gòu)建賣出寬跨式組合。
（3）截至2019年2月19日，豆粕期貨1905合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為20.64%，較上一交易日21.24%下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。目前隱波率變化較小，中美磋商進(jìn)展順利，建議短期少量做空波動(dòng)率。
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外匯重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：德國(guó)1月PPI數(shù)據(jù)（2月20日晚公布）
交易提示：德國(guó)PPI自18年9月達(dá)到環(huán)比0.5%的階段高位，之后持續(xù)3個(gè)月回落，并于12月出現(xiàn)負(fù)值，工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)回落，前值為-0.4%，本次預(yù)測(cè)值為-0.1%，市場(chǎng)預(yù)期回落幅度收窄。
盤面影響：如果實(shí)際數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，那么會(huì)在短期內(nèi)支撐歐元反彈；如果公布數(shù)據(jù)弱于市場(chǎng)預(yù)期，那么會(huì)促使歐元短期繼續(xù)下跌。
