20190304前海期貨油脂油料產(chǎn)業(yè)周報(bào)：主產(chǎn)區(qū)棕油庫存頻降 菜籽進(jìn)口隱憂增加
? 核心觀點(diǎn)
n? 豆系：黑龍江省調(diào)增省級大豆儲(chǔ)備采購規(guī)模20萬噸，補(bǔ)庫工作自2月25日啟動(dòng)，其中國標(biāo)三等大豆收購價(jià)格1.71-1.73斤。補(bǔ)庫對市場信心有一定提振，但中美貿(mào)易磋商進(jìn)展樂觀，中國有望繼續(xù)采購美豆一千萬噸，大豆供給將偏寬松。需求層面，豬瘟蔓延超出市場預(yù)期，飼料消費(fèi)不樂觀，大豆、豆粕偏空氛圍難改觀。
n? 菜籽系：加拿大正式啟動(dòng)孟晚周引渡程序，同時(shí)市場傳言國內(nèi)進(jìn)口菜籽GMO證書（轉(zhuǎn)基因證書）審批收緊，中加關(guān)系微妙令后期菜籽系列進(jìn)口不確定性增加。再考慮國內(nèi)菜油臨儲(chǔ)基本消耗，高庫存或?qū)㈤_始去化。
n? 棕櫚油：受益于非洲需求跳升，1月印尼棕櫚油已降至302萬噸，半年來已大降35%。SPPOMA數(shù)據(jù)則顯示2月份馬毛棕產(chǎn)量環(huán)比大降約18.3%，預(yù)期當(dāng)月庫存將持續(xù)下降，至300萬噸以下。國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存雖有所上升，但仍處歷史低位區(qū)間，價(jià)格重心將有望逐步提升。
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? 策略建議
1）持有豆粕空頭；
2）輕倉買入菜油；
3）油粕比多頭持續(xù)，目前1909合約比值2.26，歷史均值2.45。
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? 風(fēng)險(xiǎn)提示
? ? 中美貿(mào)易談判反復(fù)；豬瘟緩解；天氣等自然因素影響。
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