20181126前海期貨油脂油料周報(bào)： 蛋白粕快速累庫 供需格局仍難樂觀
發(fā)布日期：2018-11-26 08:30:00
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作者：投資研究中心
? 核心觀點(diǎn)
n? 豆系：G20會(huì)議在即，市場預(yù)期貿(mào)易談判偏樂觀。外加豐產(chǎn)及巴西增加種植面積等因素，供給寬松格局明確。豆類庫存總體居于高位，豆粕累庫速度尤快，已回升至116萬噸，環(huán)比大增27%。外加飼料配方調(diào)整及非洲豬瘟不斷蔓延，豆類市場整體不樂觀，其中蛋白粕供需格局更悲觀。
n? 菜籽系：加拿大2018/19年度油菜籽產(chǎn)量較此前預(yù)期高9.6%，國內(nèi)供應(yīng)更有保障。菜粕近三周每周累庫約萬噸，最新數(shù)據(jù)較前周增29%至3.7萬噸，且面臨需求淡季，外加貿(mào)易和談背景下豆類可能擠壓油菜籽市場，供需格局尚難樂觀。
n? 棕櫚油：近期大跌應(yīng)主要受原油暴跌拖累。但馬來西亞進(jìn)入減產(chǎn)季， 11月1-20日產(chǎn)量下降5.4%，單產(chǎn)下降4.7%；ITS數(shù)據(jù)顯示同期馬棕油出口較10月同期環(huán)比減少3.2%；且中國棕櫚油庫存較低，目前供需壓力較小。不過，貿(mào)易和談?lì)A(yù)期仍將抑制走勢(shì)。
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?策略建議
豆粕或受疫情及飼料配方政策調(diào)整影響，建議持有油粕比多頭，目前1.786，中期預(yù)期回歸至2以上，歷史平均水平為2.1。
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?風(fēng)險(xiǎn)提示
1)?? 中美貿(mào)易和談未能達(dá)成明確協(xié)議；
2)?? 天氣等自然因素影響。
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