20181217前海期貨玉米周報(bào)：玉米利空因素居多 9-5價(jià)差可關(guān)注
? 核心觀點(diǎn)
n? 玉米：12月13日《2018年12月份中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形式分析報(bào)告》預(yù)測(cè)2018/19年度中國(guó)玉米產(chǎn)量2.15億噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)量2.51億噸。其中飼用消費(fèi)較上月預(yù)測(cè)數(shù)增加500萬噸；產(chǎn)需缺口繼續(xù)擴(kuò)大，庫(kù)存結(jié)余減少3331萬噸。豬瘟或降低2019年玉米飼用消費(fèi)900萬噸。此外，有消息稱1月底之前至少進(jìn)口美國(guó)玉米300萬噸。若高粱、DDGS等替代物放開，產(chǎn)需缺口預(yù)測(cè)或降低，明年一季度玉米走勢(shì)不宜過分樂觀。
n? 玉米淀粉：近期各地淀粉深加工企業(yè)加工利潤(rùn)環(huán)比略增，市場(chǎng)整體開機(jī)率較高。臨近元旦、春節(jié)，糖類季節(jié)性需求旺季或來臨，淀粉深加工企業(yè)開機(jī)率有望繼續(xù)維持高位。
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?策略建議
1)?? 考慮到新糧上市節(jié)奏加快、貿(mào)易摩擦有望緩解、明年一季度臨儲(chǔ)拍賣開啟有預(yù)期，5月合約利空影響較大。而明年下半年豬瘟影響或有減緩且新一季供給高峰未到，建議關(guān)注9-5價(jià)差，逢低做多；
2)?? 開機(jī)率處高位，節(jié)前糖類需求給淀粉提供支撐。目前兩者價(jià)比為0.221，偏高?？申P(guān)注價(jià)比走勢(shì)，逢低進(jìn)場(chǎng)做多淀粉玉米價(jià)比。
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?風(fēng)險(xiǎn)提示
1)?? 新玉米上市進(jìn)度；
2)?? 中美談判進(jìn)展。
? ? ??20181217前海期貨—玉米產(chǎn)業(yè)周報(bào)—玉米利空因素居多 9-5價(jià)差可關(guān)注.pdf
